【澳门云顶】期权组合投资策略对比分析,小麦

2019-11-15 04:03栏目:农业专题
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受小麦收跌打压,CBOT玉米期货9日收跌。 12月玉米收盘349.5美分,跌0.5美分,高点351.75美分,低点348美分。 3月玉米收盘362.75美分,跌0.5美分,高点364.75美分,低点361美分。 巴西中央南部夏季玉米本周播种完成29%,上周23%,去年同期37%。巴西大豆晚播导致巴西减少部分播种面积来播种玉米,增加了减产的风险。 阿根廷玉米播种完成17%,去年同期27%,这是自2013年以来进度最缓慢的一年。

澳门云顶,国际大豆、玉米升贴水报价及进口成本估算

作为一种金融衍生品,期权自诞生之日起就展现较强的生命力。期权之所以倍受青睐,主要是初始投入较低、潜在或有收益较高、风险有限、不存在追加保证金或强行平仓的风险。期权本质是风险对冲工具之一,主要是用来规避标的物价格大幅波动带来的风险。目前,期权已经演变成一种重要投资手段,一些基金和投资机构经常配比一定量的期权。国内商品期权上市后,期权投资也逐渐为国内所认可、使用。随着投资者不断的增加,对期权投资策略要求也不断提高,纯粹单边策略存在“赌”的成分,组合投资策略逐渐成为主流。

报告日期:2017-10-09

一、组合投资策略的内涵和特点

升贴水单位:美分/蒲 海运费单位:美元/吨

金融市场的风险是不可预知的,只要你投身于金融市场,无论是证券、期货还是期权市场,都必然正在或将来金融风险。对于投资而言,单一的投资策略抵御风险能力较低。因此,金融界这样一个说话:所有的鸡蛋不放到同一个篮子里。如果所有自己执行同一个投资策略,因为一旦风险事故发生,那面临的风险是巨大的,带来的结果也是灾难性的,尤其是大资金投资。

升贴水单位:美分/蒲 海运费单位:美元/吨

所谓组合投资策略,指把投资资金分成若干份,分别执行不同的投资策略,这些投资策略风险相关性较低或能够产生一定的风险对冲效果,降低整体投资风险的投资策略。本质上,组合投资就是分散风险的投资策略或形成风险对冲的套利策略,最重要的就是降低风险。由于风险和收益是同一枚硬币的两面,降低或有风险的同时,也降低或有潜在收益。所以,组合投资是一种低风险低收益的投资策略。期权组合投资策略是指买卖期权和买卖期权标的物相结合或买入期权和卖出期权相结合的投资策略,降低投资成本和风险的稳健投资策略。

合约代码:N--7月,Q--8月,U--9月,V--10月,X--11月,Z--12月,F--1月,H--3月,K--5月;

组合投资策略有几方面的特点。第一,需要较为丰厚的专业知识。现货交易只有一个方向,期货交易有两个方向,期权交易有四个方向,且期权合约理论上有数量是无限的,只有标的物价格一直单方向变化,就会不断有新的期权合约挂牌上市。组合投资策略并不是单纯的买卖期权合约,还有分析权利金是高估还是低估,潜在的最大风险和最大收益等。因此,组合投资策略需要投资者或投研团队具备较为丰厚的专业知识。第二,较高的数据处理能力。组合投资策略需要投资者或投研团队需要能够精确分析期权合约价格是否合理、合约间价差是否合理、期权合约价格与标的物价格变化的数理关系、波动率变化趋势等,这就需要较高的数据处理能力,才能发现其中的机会。第三,需要较多资金。单一的投资策略需要的资金较少,如买入期权只需要支付一定的权利金,不需要缴纳期货保证金,组合投资策略一般包含买入期权合约和卖出期权合约,这需要支付期货保证金,也存在追加保证金和强平的风险,这就需要较多的保证金,资金不足或将导致组合投资策略的失败。第四,较强的心理承受能力。策略实施的过程中可能会出现一定的浮亏,这需要投资者有一定的风险承受能力,如果到达止损点,必须执行,且能够坦然面对投资结果。

进口成本按照至中国北方港口到岸完税价格计算;

二、期权组合投资策略的类别

大豆进口成本核算公式:〔×单位转换系数+海运费〕××人民币汇率+港杂费;

期权组合投资策略多种多样,根据不同的划分标准,可以做出不同的分类。

玉米进口成本核算公式:〔×单位转换系数+海运费〕

按照策略的投资标的物不同性质划分,可以分为混合组合投资策略和纯期权组合投资策略。其中混合投资策略可以是期权和期货组合投资,可以是期权和现货组合投资,也可以是期权、期货和现货组合投资;纯期权组合投资策略是策略中只有期权合约,没有其他类别的合约配比。

××人民币汇率+港杂费;

按照策略标的物的种类划分,可以分为金融期权组合投资策略和商品期权组合投资策略。其中,金融期权组合投资策略主要以股票期权、股指期权、外汇期权、利率期权等为投资对象;商品期权主要以农产品期权、能源期权、化工期权、有色金属期权、贵金属期权等为投资对象。

按照策略标的物存在的市场划分,可以分为国内市场期权组合投资策略和国内外跨市场期权组合投资策略。其中,国内市场期权组合投资策略主要以国内上市期权品味为主要投资对象;国内外跨市场组合投资策略的投资对象包括国内期权合约、国外期权合约。

按照策略标的物的存在期限划分,可以分为同期组合投资策略、跨期组合投资策略和展期组合投资策略。其中,同期组合投资策略是指持有期权合约到期日相同;跨期组合投资策略是指持有期权合约到期日不同;展期组合投资策略是指持有期权合约到期不断移仓换月,赚取展期收益。

按照策略的潜在风险和潜在收益划分,可以分为风险低收益低的组合投资策略、风险低收益高的组合投资策略、风险高收益低的组合投资策略。

按照策略的性质划分,可以分为套保组合投资策略、套利组合投资策略、备兑组合投资策略。

按照对标的物后市价格判断不同划分,可以分为盘整组合投资策略、突破组合投资策略。其中,盘整组合投资策略认为标的物后市价格走势是盘整震荡,不会出现连续上涨或下跌的行情,突破组合投资策略对标的物后市价格走势恰恰相反。

在实际操作中,我们实施的组合投资策略可能属于多种策略范畴,,如某投资者实施的是以白糖期货1805合约为标的的蝶式期权套利策略,该策略既属于是纯期权组合投资策略范畴,也属于风险低收益低的组合投资范畴,又属于套利组合投资策略范畴。因此,期权组合投资分类是为了帮助投资者更好的理解期权,在实际操作中,要投资者根据自身的实际情况做决定。

三、期权投资策略对比分析

每一种期权组合投资策略都有适合自己开花结果的“土壤”,这种“土壤”就是投资者对后市价格走势的预判和自己投资理念的结合,策略没有好与坏或优与劣,适合自己才是最好的。基于目前市场流行的操作策略,我们在这里着重介绍和对比五种组合投资策略,即备兑组合投资策略、保护性单边组合投资策略、垂直组合投资策略、跨式组合投资策略、蝶式组合投资策略。

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